造纸行业近年产能集中释放，加上需求没有实质性的改善，行业景气度短期内难以提升，我们给予造纸行业中性评级，建议继续关注淘汰落后产能政策推动下的行业整合，这种情况下龙头公司的优势将进一步明显，如太阳纸业、晨鸣纸业。
目前浆价已跌至接近成本价，市场上纸浆库存量亦出现回落，浆价下行压力有所缓解；而近几年造纸和纸浆产能投放都比较大，预计市场消化需要比较长的时间，亦没有涨价动力；我们预计浆价将维持目前水平低位震荡。鉴于近期纸浆和塑料等原材料价格均出现回落，建议关注下游议价能力强的标的，如中顺洁柔、齐峰股份，可能受益原料成本下降实现业绩较大幅提升。
风险提示：外围动能不足，轻工出口受影响风险。